文章来源：明河双周策略第273期（2021年10月16日）

作者：张翎

中国足球队冲击世界杯，亚洲区预算赛上除了战胜了越南，对澳大利亚、日本和沙特三队的战果不外乎孔夫子搬家，尽是输。

和过去不同，这次足球又多了一个话题供国人探讨，就是所谓归化国脚问题。在关键的对沙特的比赛中，上半场没有上归化的巴西球员，形势极为被动，而下半场换上几个巴西人之后，迅速逆转了局面，比赛甚至有追平的可能。这上下两个四十五分钟表现云泥之别，赛后让国内舆论炸了锅。比较一致的观点就是，作为代表中国的关键比赛，必须派上最强的阵容，而不是顾忌一些民族、政治因素，不上明显水平更高的归化球员。

中国本土球员明显比归化球员差一个甚至几个档次，即使是归化球员被诟病年龄普遍三十岁朝上，状态也不是处于最佳。如果以纯粹的体育，纯粹的比赛的角度，那只有一个目标，就是赢球！毫无疑问正确的策略就是每场把能上场的归化球员用足。

甚至，叫我来做决策者，定下了争取更好的成绩的目标，那就归化八到十个甚至更多有实力的球员，前中后场核心位置都由这些人组成，配上欧洲教练，我坚信如果这套操作下来，在本次世界杯亚洲预选赛是有很大出现概率的。

而现在这种情况，无疑让全国人民迎来的是最差的一个结果，从过程上踢的糟糕透顶，从结果上好成绩无望，而且无论对赞成归化球员打比赛的还是不赞成归化球员的都不会满意。

总结下来，就是：第一，对要取得的目标模糊不清，如果没有成绩目标，只讲民族感情和政治，那么全上正牌中国人没问题，如果有成绩目标，那当然为了结果全力以赴，其他都是次要矛盾。第二，在执行层面首鼠两端犹犹豫豫，主教练四场比赛阵容都不一样，战术能力不说，矛盾焦点就是对归化球员的使用感觉就没把他们当中国人。异想天开的说，比赛要是能重踢一遍，国产和洋货品质上的巨大天然差异，主教练肯定不会再在用人上犹豫。

投资证券和足球有时在面临决策时很像。

第一是必须抓住主要矛盾，建立一个稳定的体系。比如我们搞长期投资，主要矛盾就是长期可持续的回报，那么所有的策略都是围绕该方针制定并执

行，如果想法是长期投资，但看到市场有短期的快钱也眼馋，那么不断漂移的结果很可能是什么都得不到。

第二个是取胜的策略可以非常相似，我认为足球赢球的关键是做好防守，同时能够在进攻中得分，防守是一个体系化的解决方案，不可能靠一个人，但进攻相反，靠一两个明星球员高光出彩几次就可以解决问题，所以足球是一个矛和盾协调搭配后的游戏。投资组合也是一样，投资组合大部分股票其实承担的使命是防守，没大幅回撤不暴雷就能稳住整个基金的阵脚，超额的收益往往靠几个明星股票带来，而不是所有的持仓。优秀的投资基金在回撤控制上肯定是做的较为出色的，因为这也是一个矛与盾组合的艺术，这和优秀的球队基本上是防守做到顶级的道理一样，我们有时说这种安排很反人性，因为投资和足球从旁观者角度更会倾向追求矛而忽视盾的重要性。

第三就是执行层面，患得患失就是投资经理和足球教练最常见最普遍的毛病。当你明明觉得归化球员实力强于同位置国内球员，那么一开始就要重用，否则归化有什么意义？患得患失，用半场或者不以他们为核心来制定战术打法，最后就是成绩差，主教练下课。投资组合管理也是的，深入研究的股票进入击球区，如果不狠下重拳出击，而是犹犹豫豫扣扣索索，涨一点赚了再追一些，很容易低位低配而到了高位仓位越来越重，在机会来临时仅仅用小仓位享受收益，却在风险来临时用高仓位承受全部。国足既然以出现为目标，除了重用归化球员没有其他选择，这是主教练李铁的福气，要知道前几届国家队阵容中根本没有这么强的“中国人”，但执行力不行这一点就毁了所有。

第四就是纠错能力。足球比赛和证券投资的共同特点，就是局面随着形势不断发展，呈现出千变万化的可能。这要求决策人员必须具备敏锐、开放、包容的心去发现问题并随时纠错，有时一个小小的变化就会打破固有平衡，对最后的结果起到致命的影响，所以，及时纠错是指挥官必备的素质。在证券投资上，这可以上升到纪律，在足球场上，应变能力强的教练更容易成长成为名帅，带过中国男足的里皮、米卢都是这方面的大师。足球和证券的纠错，本质上就是通过干预来增加自己的优势比，优势比是个统计学名词，但它其实更早的被赌球的人所广为接受，而投资人决定一个股票买卖及增仓降仓时，也必须基于这种思维才能成为赢家。

总而言之，但凡参与到一个追求结果的游戏中，必须放下各种情绪、情感和情结，冷血的把自己变成一个机器。值得我们坚持的只有一样，就是从头到尾做正确的事，如果遇到暂时还看不清什么是正确的，那么就毫不犹豫的选择成功概率最大的。中国足球的毛病除了本身体制问题，在比赛上最突出的就是受到各种羁绊而无法做正确的事、大概率的事，所以必然失败。投资上我们也一样要克服各种情绪和噪音的左右，健全投资体系，尊重客观实际，做一个执行力满分的冷面刀客，而不是一个优柔寡断的暖男。

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